一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3939.81點，跌32.22點，跌幅為0.81%；深成指收于13080.49點，跌121.52點，跌幅為0.92%；滬深300收于4568.19點，跌29.86點，跌幅為0.65%；創(chuàng)業(yè)板收于3069.22點，跌35.98點，跌幅為1.16%。成交額方面，昨日兩市共計成交19260.68億元。風格上，大盤股強于小盤股。中證100下跌0.74%，中證500下跌1.17%。
行業(yè)分類上，31個申萬一級行業(yè)中有4個行業(yè)上漲。其中，傳媒(申萬)、計算機(申萬)、電子(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.60%、0.93%、0.12%，鋼鐵(申萬)、電力設(shè)備(申萬)、煤炭(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.85%、-2.97%、-3.17%。滬市有503只個數(shù)上漲，占比25.47%，深市有728只個數(shù)上漲，占比26.46%。非ST個股中，59只個股漲停，36只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，但表現(xiàn)均好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2025/11/18
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.01個百分點。
昨日，歐美主要市場整體下跌，其中，道指下跌1.07%，標普500下跌0.83%，納斯達克指數(shù)下跌1.21%；道瓊斯歐洲50下跌1.52%。亞太主要市場整體下跌，其中，恒生指數(shù)下跌1.72%，印度孟買Sensex30指下跌0.33%，日經(jīng)225指數(shù)下跌3.22%。
二、指數(shù)漲跌
三、新聞
1.科技與紅利風格現(xiàn)轉(zhuǎn)換苗頭
近段時間以來，A股市場的風格再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)化跡象，特別是其中的科技與紅利風格出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)換苗頭。若以中證科技指數(shù)表征A股市場科技股整體走勢，中證紅利指數(shù)表征紅利股整體走勢，科技股最近一段時間確實已開始出現(xiàn)跑輸紅利股的跡象。
行情數(shù)據(jù)顯示，自今年10月以來，中證科技指數(shù)已開始連續(xù)跑輸中證紅利指數(shù)。具體來看，今年10月，中證科技指數(shù)累計下跌4.47%，跑輸同期中證紅利指數(shù)逾7個百分點，同期中證紅利指數(shù)累計上漲3.05%；今年11月以來，中證科技指數(shù)累計下跌6.25%，跑輸同期中證紅利指數(shù)近7個百分點，同期中證紅利指數(shù)累計上漲0.57%。
在此之前，上述兩種風格的股票表現(xiàn)則是另一番景象：今年前三季度，中證科技指數(shù)累計上漲46.86%，同期中證紅利指數(shù)累計下跌2.16%，中證科技指數(shù)跑贏中證紅利指數(shù)近50個百分點。
對于最近一年來科技股整體表現(xiàn)強于紅利股的原因，市場看法多樣。銀泰證券策略分析師陳建華在接受證券時報記者采訪時認為，在本輪A股市場的上漲行情中，科技板塊是主要驅(qū)動因素之一，背后的科技自立以及AI浪潮是兩條重要的邏輯線條，其中在AI科技浪潮背景下，中美映射以及產(chǎn)業(yè)鏈分工是核心投資主線之一。同時從市場表現(xiàn)情況看，A股市場資金對科技板塊的參與程度持續(xù)維持在較高水平，如TMT板塊成交占比一度超40%，偏股型公募基金三季報較大幅度超配科技板塊等。
好買點評：近期科技板塊的調(diào)整主要源于短期估值消化與資金調(diào)倉，中長期政策支持（如“人工智能+”行動、科技自立自強）的邏輯其實并未有改變。紅利風格的走強也是機構(gòu)資金年底獲利了結(jié)后轉(zhuǎn)向防守的驅(qū)動，是否形成長期趨勢其實是有待觀察的。
2.美股科技股繼續(xù)回調(diào)，科技股全線下跌
周二，美股三大指數(shù)集體下跌，納指盤中跌幅一度接近2%，費城半導(dǎo)體指數(shù)一度跌超3%。截至收盤，納指跌1.21%，道指跌1.07%，標普500指數(shù)跌0.83%，美股科技股七巨頭指數(shù)大跌1.82%，費城半導(dǎo)體指數(shù)跌2.3%。
個股方面，大型科技股全線下挫，亞馬遜跌超4%，英偉達跌2.81%，微軟跌2.7%，特斯拉跌1.88%，Meta跌0.72%，谷歌A跌0.26%，蘋果微跌0.01%。半導(dǎo)體板塊重挫，邁威爾科技跌近6%，美光科技跌超5%，AMD（超威半導(dǎo)體）跌超4%，ARM跌3%，阿斯麥、臺積電、英特爾跌超1%。
英偉達即將在周三美股收盤后公布財報，投資者期待依據(jù)其財報評估AI資本支出和收入的可持續(xù)性。在當前強勁財報季尾聲公布業(yè)績的該公司，一直處于關(guān)于今年人工智能（AI）推動的市場上漲力度的辯論中心。而由于多家科技巨頭債務(wù)發(fā)行激增，市場對科技股昂貴的估值和AI基本面穩(wěn)健性的擔憂日益加劇。
另外，人們對美聯(lián)儲不會在12月進行第三次降息的擔憂日益加劇，這令風險資產(chǎn)持續(xù)承壓。 11月18日，根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察（FedWatch）工具：美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為42.9%，維持利率不變的概率為57.1%。美聯(lián)儲到明年1月累計降息25個基點的概率為48.2%，維持利率不變的概率為35.6%，累計降息50個基點的概率為16.1%。
好買點評：近期美股科技股集體承壓，萬得美國科技七巨頭指數(shù)11月18日跌1.82%，英偉達跌近3%，微軟跌超2%，亞馬遜跌超4%。作為AI行情核心標的，英偉達本月累計跌幅達10%，反映市場對其AI資本開支可持續(xù)性的擔憂。同時，谷歌CEO皮查伊指出AI熱潮存在“非理性繁榮”，摩根大通警告AI估值可能“重新定價”，進一步強化市場謹慎情緒。12月議息會議若釋放鷹派信號，流動性收緊或加劇估值壓力；反之，鴿派表態(tài)可能緩解市場情緒。
