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港股“日歷效應(yīng)”顯著！紅利與科技“攻守兼?zhèn)?rdquo;
四季度以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，A股主流寬基指數(shù)普遍回調(diào)。然而，南向資金卻逆勢(shì)而動(dòng)，連續(xù)兩個(gè)月持續(xù)凈流入港股市場(chǎng)。在風(fēng)險(xiǎn)偏好整體回落的背景下，資金南下主要基于港股兩大核心配置價(jià)值：
一紅利資產(chǎn)的“日歷效應(yīng)”與穩(wěn)健價(jià)值凸顯。臨近年底，港股紅利板塊迎來(lái)配置“高光時(shí)刻”。歷史數(shù)據(jù)顯示，每年12月至次年1月，港股紅利策略創(chuàng)造超額收益的能力最強(qiáng)。由確定性分紅帶來(lái)的穩(wěn)定現(xiàn)金流，與機(jī)構(gòu)年末追求穩(wěn)健、鎖定收益的需求高度契合。在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)、個(gè)股機(jī)會(huì)難抓的行情下，以高股息率為特征的港股紅利資產(chǎn)，成為更穩(wěn)妥的跨周期配置選擇。
二是科技股的稀缺性與成長(zhǎng)潛力。港股市場(chǎng)匯聚了A股稀缺的優(yōu)質(zhì)科技標(biāo)的，在全球科技主題引領(lǐng)的慢牛背景下，展現(xiàn)出“低估值+高成長(zhǎng)”的顯著特性。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期高度錨定，港股科技板塊預(yù)計(jì)將明顯受益于全球流動(dòng)性的邊際改善，迎來(lái)估值與盈利的雙重驅(qū)動(dòng)。
面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，投資者可采取“穩(wěn)健底倉(cāng)+成長(zhǎng)機(jī)會(huì)”的組合策略：以具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率的紅利價(jià)值型資產(chǎn)作為防御底倉(cāng)，同時(shí)積極關(guān)注并布局代表技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的科技成長(zhǎng)類標(biāo)的，以捕捉港股市場(chǎng)的雙重機(jī)遇。
——新聞點(diǎn)評(píng)
海外熱點(diǎn)
降息再升溫！美聯(lián)儲(chǔ)“換帥”人選浮出水面？
受近期一系列疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)以及9月通脹率低于預(yù)期的影響，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，12月降息25bp的概率已接近90%。同時(shí)，特朗普表示，他可能在明年初宣布美聯(lián)儲(chǔ)主席新的人選，并正在考慮經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·哈塞特。市場(chǎng)分析認(rèn)為，若哈塞特獲提名，其政策立場(chǎng)可能更傾向于維持較低利率。
谷歌Gemini 3引爆股價(jià)，OpenAI計(jì)劃強(qiáng)勢(shì)反擊
自11月18日發(fā)布新一代AI模型Gemini 3以來(lái)，谷歌股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，累計(jì)上漲已超過(guò)12%，其漲幅顯著領(lǐng)先于同期其他科技巨頭。據(jù)報(bào)道，被谷歌逼出“紅色警報(bào)”的OpenAI，正計(jì)劃通過(guò)即將推出的GPT-5.2模型進(jìn)行正面回應(yīng)。這將是OpenAI對(duì)谷歌Gemini 3系列模型的首度直接反擊，標(biāo)志著全球頂級(jí)AI實(shí)驗(yàn)室之間的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新階段。
市場(chǎng)回顧
宏觀新聞
吳清人民日?qǐng)?bào)撰文：提高資本市場(chǎng)包容性
12月5日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章，提出要通過(guò)提高資本市場(chǎng)制度的包容性與適應(yīng)性，構(gòu)建“投融資協(xié)調(diào)”的健康市場(chǎng)。這被視為深化資本市場(chǎng)改革、建設(shè)高質(zhì)量市場(chǎng)以服務(wù)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的關(guān)鍵政策信號(hào)。
央行再出手！10000億元逆回購(gòu)釋放市場(chǎng)流動(dòng)性
12月5日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月。買斷式逆回購(gòu)?fù)瞥鲇?024年10月，是央行主動(dòng)借出資金，從一級(jí)交易商購(gòu)買債券，來(lái)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作。該工具可增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，有助于提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。
基金行業(yè)動(dòng)態(tài)
基金建倉(cāng)提速不追高，AI應(yīng)用端成2026年配置共識(shí)
四季度以來(lái)新成立的主動(dòng)權(quán)益基金，建倉(cāng)跡象日益明顯，逾八成次新基金已出現(xiàn)凈值波動(dòng)。大部分基金建倉(cāng)節(jié)奏謹(jǐn)慎，凈值波動(dòng)幅度普遍控制在1%以內(nèi)。歲末年初市場(chǎng)?，F(xiàn)風(fēng)格切換，因此建倉(cāng)不急于拉高倉(cāng)位押注熱門賽道，操作上更傾向“謀定后動(dòng)”。對(duì)于未來(lái)的配置方向，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為AI應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)2026年將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破。
基金市場(chǎng)迎“小陽(yáng)春”
公募基金發(fā)行市場(chǎng)在11月迎來(lái)一輪“小陽(yáng)春”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，當(dāng)月新成立公募基金總規(guī)模達(dá)966.16億元，逼近千億元大關(guān)，表明投資者認(rèn)購(gòu)熱情高漲。全月共計(jì)新成立基金136只，發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的積極態(tài)勢(shì)，凸顯年末資金配置需求增加。
研習(xí)社知識(shí)點(diǎn)
構(gòu)建全球分散的資配組合
第一步是穿透組合的底層資產(chǎn)，評(píng)估組合的全球分散度；
第二步是將組合的全球分散度與基準(zhǔn)進(jìn)行比較，確定組合的全球分散度是高配、適配還是低配；
第三步即是根據(jù)比較的結(jié)果，提出投資組合調(diào)整的建議，使得投資組合的全球分散度與基準(zhǔn)接近。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
