2025年即將收官，回望全年，今年全球股市亮點頗多，美國、日本、韓國、德國等多個國家的股票市場創(chuàng)出歷史新高，年內(nèi)實現(xiàn)了可觀的漲幅。
不過，隨著市場不斷上漲，投資者分歧增多，股市波動也在加大。近期倍受熱議的，是美國大型科技股的泡沫風險。一方面，提示風險的聲音逐漸增多，另一方面以巴菲特為代表的長線配置型資金仍然看好優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的投資機遇。
風險與機遇并存的當下，全球多國別多元化配置的意義愈發(fā)明顯。為了幫助大家更深入的了解當前的市場環(huán)境和資配思路，我們準備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第二篇，我們放眼全球市場，橫向比對下全球主要經(jīng)濟體的股票市場，看看各自的風險和機遇如何。
全球主要股市宏觀環(huán)境、盈利估值分析
我們可以先來看一看全球主要經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟運行情況。
美國方面，PMI數(shù)據(jù)走弱，顯示出美國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性壓力。通脹端保持穩(wěn)定，近幾個月CPI均未超預期。由于政府停擺，部分重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，但看美國當前利率水平，美聯(lián)儲仍有一定降息空間。
歐盟經(jīng)濟增長仍顯韌性，德國經(jīng)濟三季度企穩(wěn)，預計四季度或有所回升。但歐盟地區(qū)通脹存在一定粘性，降息空間有限。
日本方面，新一屆政府的財政擴張政策或提振消費，從而維持經(jīng)濟復蘇趨勢并為股市表現(xiàn)構(gòu)建良好的宏觀環(huán)境。
印度經(jīng)濟整體仍處于中高速增長期。
具體到上市公司盈利情況，接下來我們看一看各國主要股指一致預測每股盈利的增速情況。
盈利增速方面，美股市場與日本股市盈利增長保持強勁。歐洲市場整體仍處盈利復蘇初期。印度股市盈利增速有所放緩。
最后，我們再看一看各國只要股票指數(shù)的估值（一致預測PE）情況。
看全球主要股市一致預測PE的分位值情況，近幾年的上漲過后，各市場一致預測PE估值普遍處于歷史上的中高位。這也是當前投資環(huán)境的一個主要特征，全球股市整體上處于AI科技革命驅(qū)動的高盈利增長與高估值溢價階段，美股的這種特征尤為明顯。
那么，這種大背景下，我們應如何看待不同國家股市的配置價值呢，接下來我們就匯總下2026年各國股市的配置思路。
全球股市2026年配置思路
一、美國股市
美國經(jīng)濟宏觀基本面趨于明朗和穩(wěn)定，且企業(yè)盈利持續(xù)釋放，對美股形成較為有利的支撐。
當前配置美股時應重視AI對生產(chǎn)效率的實際提升，未來需密切關(guān)注估值變化、通脹演進、新技術(shù)發(fā)展對美股波動的影響。
二、日本股市
“薪資增長——通脹回升——經(jīng)濟增長——薪資增長”的正循環(huán)將有助于日本經(jīng)濟的持續(xù)回暖，日本貨幣政策或也將走向正?；?。
同時，企業(yè)治理改革或持續(xù)推動市場進行結(jié)構(gòu)性重估。日本股市仍是值得重點關(guān)注的全球配置選項。
三、印度股市
短期貿(mào)易局勢的不確定性可能對印度的出口、就業(yè)和國內(nèi)消費構(gòu)成壓力，外資有所流出。
但印度長期GDP仍處于中高增速階段，經(jīng)濟增長空間大，印度股市的長期表現(xiàn)仍值得看好。
四、德國股市
隨著超預期財政寬松法案的通過，德國有望從過去兩年的經(jīng)濟衰退走向經(jīng)濟復蘇。
資本市場方面盡管已有表達，但若考慮盈利上修的概率，德國股市有望持續(xù)吸引資金回流并重塑估值。
總結(jié)以上，全球多國股市均處于盈利修復與估值抬升的上行周期中，但各國的宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又有不同。當前投資環(huán)境下，以美國科技資產(chǎn)為核心，利用日本、印度、德國等多國股票資產(chǎn)豐富組合，多元配置，或是2026年較好的全球股市布局思路。
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
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